2023年6月30日，博將控股有限公司Broad General Holding Limited(簡稱"博將資源”)向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。這是繼天圖投資遞表港交所后，海內(nèi)第二家人民幣VC基金沖刺IPO。
01 差別化定位：約99.5%為小我私家投資者
來自浙江杭州的博將資源在業(yè)內(nèi)聲音并不是許多，市場上鮮有報道，但這家低調(diào)的投資機構(gòu)卻做出了“不低調(diào)”的效果：憑證弗若斯特沙利文的資料，按總資產(chǎn)治理規(guī)模(阻止2022年12月31日)，博將資源是中國第二大專注于效勞高凈值人群的私募投資基金治理人。別的，阻止2022年年底，在專注于投資高科技工業(yè)的私募投資基金治理人之中，公司更是排名第一。
差別于大部分VC/PE的LP群體以機構(gòu)投資者為主，博將資源的LP定位在高凈值人群，阻止2022年12月31日，博將資源共有1480名基金投資者，其中約99.5%為小我私家投資者。自2016年博將資源第一只基金備案完成起，若干投資者一連投資7年以上，有凌駕30%的投資者舉行復(fù)投，亦有凌駕90名客戶曾投資于博將的基金5次或以上。2020年、2021年及2022年，投資者復(fù)投金額劃分占各年融資金額的43.6%、48.1%及69.2%。
在基金產(chǎn)品方面，阻止2022年12月31日，博將資筆莆理基金共74只，歸在差別的基金系列下治理，當(dāng)中主要包括鼎升系列、創(chuàng)富系列、福睿系列、睿澤系列、科創(chuàng)系列及優(yōu)選生長系列等，以知足高凈值人群及其他基金投資者的資產(chǎn)設(shè)置需求，該等基金主要向外部投資者籌集資金。
阻止2022年12月31日，博將資源已累計投資合共88家投資組合公司，公司對其中1家公司的投資已完全退出。阻止2022年12月31日，公司的投資組合包括87家投資組合公司，其中有75家在高科技工業(yè)內(nèi)運營，涵蓋高手藝效勞、數(shù)字信息手藝、先進制造與自動化、醫(yī)藥與醫(yī)療手藝及新質(zhì)料行業(yè)。代表項目有：極米科技、智云康健、達(dá)闥科技、地上鐵、分貝通、法大大、睿至、烯灣科技、安樂復(fù)材、福米科技等。阻止2022年12月31日，在博將資源的投資組合公司中，10家公司的估值凌駕5億美元，其中5家公司的估值凌駕10億美元。
在收益方面，憑證弗若斯特沙利文的資料，阻止2022年12月31日，博將資源的基金實現(xiàn)了18.7%的強勁整體內(nèi)部收益率，高于業(yè)內(nèi)基金的平均水平。阻止2022年12月31日，在系列中，專項系列實現(xiàn)了27.0%的最高內(nèi)部收益率。
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阻止2022年12月31日，博將資源已所有或部分退出對七家公司的投資，總投資本錢約為4.34億元，實現(xiàn)的退出價值約為12億元，MOIC(投資收益倍數(shù))約2.8倍。同時，博將資源的19家投資組合公司正在準(zhǔn)備于可預(yù)見未來上市或妄想上市。
招股書顯示，在已往的2020年、2021年和2022年，博將資源的收入劃分為1.22億、2.15億和2.12億元人民幣，響應(yīng)時代的凈利潤劃分為0.54億、0.99億和1.07億元人民幣，年復(fù)合增添率為41.6%。
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02 海內(nèi)創(chuàng)投契構(gòu)追求上市的探索路
關(guān)于創(chuàng)投契構(gòu)上市，一直都是行業(yè)內(nèi)的關(guān)注焦點，也是相對較量敏感的話題。業(yè)內(nèi)人士普遍以為，推動創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)上市，有利于更好地使用直接融資推動立異創(chuàng)業(yè)，也能夠通過資源市場召募恒久資源的方法解決“募資難”的問題，增進創(chuàng)投契構(gòu)實現(xiàn)品牌化、專業(yè)化、透明化、永續(xù)謀劃。曾有投資人戲言，現(xiàn)在連賣水的公司都能上市，真正挖金礦的股權(quán)投資基金治理公司卻遲遲未得成行。
從國際履向來看，外洋的私募巨頭們早就在2007年便掀起了上市潮——黑石2007年在納斯達(dá)克上市，KKR在2010年上市，凱雷在2012年上市。
2014年4月29日，九鼎集團正式掛牌新三板，這也是海內(nèi)私募基金治理機構(gòu)“親自”鏈接資源市場的首次實驗。掛牌后，九鼎迅速獲得數(shù)輪巨額融資，還先后拿下了公募基金和券商的牌照。巔峰時期，九鼎集團旗下還擁有九信資產(chǎn)、中捷包管經(jīng)紀(jì)、九恒金服、借貸寶等子公司，逐漸修建起全牌照的金控國界。
九鼎的先例在前，后續(xù)包括中科招商、硅谷天堂、信中利等私募股權(quán)機構(gòu)均奔新三板而來。據(jù)2015年天下股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的數(shù)據(jù)顯示，昔時整年新三板完成融資1216億，而包括九鼎投資、中科招商等多家私募機構(gòu)的融資累計凌駕了300億元。
中科招商令A(yù)股市場印象深刻的，是在2015年股災(zāi)時代，通過旗下投資平臺對10多家上市公司掃貨舉牌，這些公司大多市值不到40億元，殼股特征顯著，市場也稱中科招商為“囤殼大王”。
然而，2015年尾，證監(jiān)會宣布暫停私募基金治理機構(gòu)在新三板掛牌和融資，并對前期融資的使用情形舉行調(diào)研。此后續(xù)隨著股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對掛牌私募機構(gòu)的整改，羈系對金控集團政策的收緊，一經(jīng)絢爛的新三板掛牌私募也落得一地雞毛。
2017年12月26日，中科招商被天下股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強制摘牌。據(jù)光大證券披露核查報告，中科招商2016年度收取的基金治理費和業(yè)績酬金僅占所有收入的41.39%，不切合羈系層“80%以上”的要求。
2018年3月，九鼎通告稱，因涉嫌違反證券執(zhí)律例則，證監(jiān)會已對九鼎集團舉行立案視察。別的，信中利近年也一再卷入種種風(fēng)波。
2021年1月，證監(jiān)會行政處分預(yù)先見告書顯示，九鼎集團因2014年二次定增中信批違規(guī)而受處分，？60萬元；同時，公司控股股東因涉及小股東為其代持股份被罰沒6億元。
對九鼎的處分終于灰塵落定，而私募股權(quán)基金上市也再被重提。關(guān)于GP而言，上市并不但是為了擴充資源金，也是為了讓LP的退出通道越發(fā)流通，同時有利于為員工實現(xiàn)股權(quán)激勵政策。正如博將資源遞交的招股書顯示，此次IPO所得資金將用于維護及擴大高凈值客戶群體；提高研究及投資能力以捉住戰(zhàn)略投資時機，一連為中國高科技行業(yè)賦能；增添自有資金投資；繼續(xù)起勁吸引、作育和留住有焦點競爭力的員工。
目今，尚未有一家內(nèi)地創(chuàng)投契構(gòu)通過 IPO 進入資源市場。與此同時，海內(nèi)創(chuàng)投契構(gòu)對探索上市的訴求十分迫切，此前深圳老牌消耗投資機構(gòu)天圖投資也在港交所遞表申請上市。
業(yè)界也十分期待政策在創(chuàng)投契構(gòu)上市方面能夠做出新的突破。2021年1月8日，深圳市地方金融羈系局宣布《關(guān)于增進深圳股權(quán)投資一連高質(zhì)量生長的若干步伐（征求意見稿）》，其中提到探索優(yōu)異股權(quán)投資治理機構(gòu)上市制度安排，這是一條有數(shù)的行動。隨后，2021年7月，廣州宣布《關(guān)于新時期進一步增進科技金融與工業(yè)融合生長的實驗意見》，提出勉勵和支持創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)通過上市等方法，形成市場化、多元化的資金泉源。
現(xiàn)在，已有兩家VC機構(gòu)“試水”港交所上市，也是為海內(nèi)VC/PE行業(yè)帶來樹模，我們也期待著“VC第一股”的泛起，這或?qū)㈤_啟海內(nèi)GP的上市之路。
2023年8月5-6日，2023中國母基金峰會即將在蘇州吳江東太湖畔盛大啟幕！本次峰會，由中國國際科技增進會母基金分會主理，蘇州市吳江東方國有資源投資謀劃有限公司協(xié)辦，母基金研究中心（www.china-fof.com）承辦，將定向約請300+海內(nèi)主流母基金、國際著名母基金及一流投資機構(gòu)代表等參會，共探行業(yè)生長之道。?
本次中國母基金峰會是一場國際化的母基金行業(yè)盛會，海內(nèi)外著名母基金機構(gòu)、家族財產(chǎn)等LP將共聚一堂，配合探討全球母基金行業(yè)面臨的機緣與挑戰(zhàn)，周全解讀行業(yè)趨勢，剖析投資結(jié)構(gòu)。
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